>Aunque para el ministro de Economía, Luis Caputo, el riesgo país no es una variable que le preocupe -”no tenemos que ir al mercado a buscar financiamiento por el próximo año y medio”, justificó hace pocos días- y lo considera un “lagging indicator”, es decir, en buen castizo, un indicador “que atrasa”, lo cierto es que el nivel persistentemente alto de la sobretasa que debería pagar la Argentina para fondearse en el exterior es una piedra en el zapato para el funcionario y su plan económico.

Es lo que marca un informe reciente de Delphos Investments, que considera una señal más clara e incluso genuina del verdadero riesgo argentino el hecho de que el diferencial de tasas sobre los bonos del Tesoro norteamericano que mide JP Morgan en base a la cotización de los títulos públicos de los distintos países emergentes.

Ese proceso, diametralmente opuesto al que enfrenta el sector público, puede generar un efecto típicamente se consideraba inverso: un Estado abriendo mercado, con una macro ordenada, a las empresas para que puedan financiarse. Ahora, serían estas empresas que, con gran potencial y balances sólidos, podrían terminar abriendo el mercado para que el Gobierno pueda, finalmente, recuperar el acceso al mercado internacional.

“El mercado asigna un menor riesgo crediticio a la curva corporativa que a la soberana, cosa que genera una anomalía donde el spread es negativo. Actualmente, el riesgo país se encuentra en 1.465 puntos básicos, mientras que el spread de los corporativos Tier 1 es de 310 pbs”, precisó la consultora.