La Reserva Federal del los EEUU (Fed) subió este miércoles las tasas de interés por primera vez desde 2023, una decisión motivada por una inflación que se mantiene obstinadamente alta y por un aumento global de los costos de financiación, lo que intensifica el escrutinio sobre la percepción del presidente del banco central estadounidense, Kevin Warsh, ante el primer cambio de política monetaria bajo su mandato.

La suba de las tasas fue en contra de lo que el presidente Donald Trump tenía previsto cuando nombró a Kevin Warsh para dirigir la Fed a principios de este año, al afirmar que esperaba que su designado las bajara. El presidente norteamericano amenazó recientemente con imponer nuevos aranceles a las importaciones si la Fed no reduce el costo del crédito.

Sin embargo, elevar la tasa de interés oficial de la Fed en un cuarto de punto porcentual, hasta situarla en el rango del 3,75%-4,00%, es una medida que se volvió casi inevitable, dado que la inflación en los EEUU parece estancada por encima del objetivo del 2% del banco central, los costos de financiación a largo plazo a nivel mundial están al alza y Warsh se enfrenta a dudas sobre su disposición a ir en contra de las exigencias de Trump.

Una suba de tasas en Estados Unidos suele endurecer las condiciones financieras para la Argentina por varias vías:

La pregunta apremiante ahora es cómo planteará Kevin Warsh la decisión de política monetaria, y si los inversores en bonos a nivel mundial la considerarán una respuesta creíble a una inflación que lleva más de cinco años por encima del objetivo y que ha ido en aumento desde el inicio del actual mandato de Trump en la Casa Blanca.

"Si suben las tasas y la decisión es unánime, eso supone una señal clara", sobre todo si las previsiones económicas que la acompañen indican que los responsables de política monetaria prevén otro aumento de tasas este año y quizá otra más en 2027, dijo a Reuters Robert Sockin, economista jefe para EEUU de PGIM.

Aunque Warsh afirma que quiere evitar pronunciarse en exceso sobre la trayectoria de las tasas, Sockin -que prevé tres subidas de tasas en EEUU- señaló que el discurso del presidente de la Fed en el simposio económico de Jackson Hole, en Wyoming, el mes pasado, incluía un lenguaje adecuado para el momento.

"Lo considero similar a sus indicaciones en Jackson Hole. Es decir, que si la inflación no vuelve a bajar con la suficiente rapidez, tendremos más trabajo por delante", señaló Sockin. "Lo que supondría un reto es que (...) se mostrara a favor de la relajación monetaria y dijera que se trata de un pequeño ajuste. Los mercados reaccionarían mal a eso".

El índice de precios de los gastos de consumo personal, el indicador que utiliza la Fed para su objetivo inflacionario del 2%, aumentó a un ritmo anual del 3,7% en junio y julio, tras un ascenso constante durante gran parte del año pasado. Se espera que los datos que se publicarán el 30 de septiembre muestren pocos cambios, si es que hay alguno.

La reciente suba del precio del petróleo por encima de los 100 dólares el barril, el anuncio de Trump de nuevos aranceles a Canadá y sus amenazas de más derechos de importación, así como el continuo crecimiento económico ante un auge del gasto en inteligencia artificial, generaron suficiente riesgo sobre los precios minoristas como para que los responsables de la Fed se planteen tomar medidas.

"El precio del petróleo en estos niveles retroalimenta las expectativas de inflación futura y exige una prima de riesgo mayor, lo que termina por presionar al alza a los rendimientos del tramo largo de la curva", aportó Portfolio Personal Inversiones.

Warsh lo reconoció en su reciente discurso en Jackson Hole, al afirmar que los dirigentes monetarios debían estar seguros de "que la inflación subyacente avanza hacia nuestro objetivo, de forma clara y a una velocidad suficiente", al tiempo que señalaba que los datos recientes "no indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa".